Verhandeln über den ‚wilden Westen‘ der Kryptowährungen

Hosting von Saturday Night Live im Mai ließ Elon Musk in seinem einleitenden Monolog eine scheinbar beiläufige Bemerkung über Dogecoin fallen. Nach einigen überschwänglichen Lobeshymnen für die Kryptowährung bezeichnete er sie als „Gedränge“, was zu einem sofortigen Einbruch des Wertes von Dogecoin um fast 30 % führte. Und obwohl sich der Rückgang bis zum Ende der Show an diesem Abend auf nur 17 % eingependelt hatte, wirft die Wirkung von Musks bewusst komischer Leistung Fragen zur Stabilität von Dogecoin im Besonderen und digitalen Währungen im Allgemeinen auf.

Dogecoin begann eigentlich als Witz, ein bisschen Performance-Kunst im Jahr 2013 von zwei Software-Ingenieuren, die die wild spekulative Natur von Bitcoin und anderen Kryptowährungen persiflieren wollten. Aber der Witz wurde schnell ernst, als Dogecoin den tatsächlichen Wert annahm und nur wenige Tage vor Musks SNL-Stunt eine Marktkapitalisierung von mehr als 85 Milliarden Dollar erreichte. Heute liegt diese Zahl bei rund 54 Milliarden US-Dollar, mehr als die von Dollar General, Walgreens Boots Alliance oder Kimberly-Clark, um nur einige riesige Unternehmen mit tatsächlichen Vermögenswerten zu nennen. Ob Dogecoin dieses Leistungsniveau halten kann, ist unklar. Tatsächlich muss die ganze Geschichte der Kryptowährungen, ob sie überhaupt einen endgültigen langfristigen Wert besitzen, noch geschrieben werden.

Strukturell unterscheidet sich Dogecoin kaum von anderen digitalen Währungen, so Athan Slotkin, ein Unternehmer und Geschäftsstratege, der sich selbst "The Shadow CEO" getauft hat. „Alle diese Währungen ohne funktionale Nutzen basieren auf einem Gruppenglauben“, sagt er. "Sie sind wertvoll, weil die Leute sagen, sie seien wertvoll."

Dasselbe gilt natürlich für alle traditionellen Währungen, auch wenn letztere durch Kredite der Regierungen gedeckt sind, die sie ausgeben. Keine Regierung hat Bitcoin erfunden, die erste moderne Kryptowährung. Tatsächlich bestand die Idee des mysteriösen Individuums Satoshi Nakamoto darin, eine Währung zu schaffen, die Regierungen und Banken umgeht und auf Peer-to-Peer-Basis gehandelt werden kann. Alles, was erforderlich ist, ist, dass die betreffenden Peers zustimmen, dass das betreffende Instrument etwas wert ist. (Um die Sache noch weiter zu verwirren, hat China eine digitale Version des staatlich unterstützten Yuan erstellt, der andere Länder sicherlich folgen werden, aber das ist eine Geschichte für einen anderen Tag.)

Selbst die kurzfristige Begründung für Dogecoin und andere Kryptowährungen ist unklar. Theoretisch dienen sie dem gleichen Zweck wie jede reguläre Währung:ein Mittel zum Kauf von Waren und Dienstleistungen. Aber ihr Wert schwankt so stark, dass sie heute eher als Anlagevehikel angesehen werden, wenn auch hochspekulativer Natur. (Im Jahr 2010 bezahlte der Early Adopter Laszlo Hanyecz bekanntlich ein paar Pizzen mit 10.000 Bitcoins im Wert von damals rund 41 US-Dollar. Heute sind sie ungefähr 320 Millionen US-Dollar wert.)

Slotkin vergleicht Dogecoin und andere Kryptowährungen mit handelbaren Rohstoffen wie Gold mit einer gewissen Volatilität. Er geht davon aus, dass sich die Wertschwankungen irgendwann ausgleichen werden, obwohl „Ich bin mir nicht sicher, ob es jemals nur zum Bezahlen verwendet wird. Irgendwann wird es sich stabilisieren, und es werden weniger Leute als spekulatives Spiel daran teilnehmen. Aber die Leute mögen die Volatilität – die Vorräte, um über Nacht reich zu werden.“

Derzeit soll es mehr als 4.000 Kryptowährungen geben. Slotkin hält eine Marktbereinigung für unvermeidlich. „Im Moment sind wir an einem Punkt angelangt, an dem es für jeden extrem einfach ist, in fünf Minuten eine Währung zu erstellen.“ Dies hatte zu einer großen Anzahl von gefälschten Emissionen geführt, die oft über soziale Medien beworben wurden und die Glaubwürdigkeit dieses noch jungen Instruments beschädigten.

Die Flut von Initial Coin Offerings (ICOs) durch kapitalsuchende Startups, von denen viele mit großem Hype eingeführt wurden, aber schnell explodierten, hat die Tragfähigkeit des Konzepts weiter in Frage gestellt. Die U.S. Securities and Exchange Commission hat gegen eine Reihe von Münzemissionen Maßnahmen ergriffen, mit der Begründung, dass sie denselben Vorschriften unterliegen sollten, die für traditionelle Wertpapiere gelten.

Slotkin glaubt dennoch, dass ein Übergewicht an Krypto-Problemen gut gemeint und potenziell von Vorteil ist, unabhängig davon, ob sie letztendlich überleben werden oder nicht. „Es gibt mehrere Tausend Projekte, die versuchen, die Technologie und die Art und Weise, wie Geschäfte geführt werden, zu revolutionieren“, sagt er. „Ein großer Prozentsatz davon wird scheitern, aber das ist nicht anders als bei einem traditionellen Startup.“

Eine Handvoll Kryptowährungen wie Bitcoin und Ether (der native Coin der Ethereum-Blockchain-Plattform) gewinnen stetig das Vertrauen der Anleger und scheinen in Kürze zu verschwinden. Im Moment ähnelt die größere Krypto-Landschaft jedoch einer modernen Version des Wilden Westens, einige Jahre davon entfernt, eine wahre Zivilisation zu erreichen. Was Dogecoin angeht, wird die Zeit zeigen, ob ein Unternehmen, das als Witz begann, als solches enden wird.