Hedge-Fund-Erfolg mit modernster Dateninfrastruktur vorantreiben

Nur wenige Branchen benötigen den hochfunktionalen Technologie-Stack, der in Kapitalmärkten erforderlich ist. Doch die Infrastruktur, die diesen Tech-Stack unterstützt, ist entscheidend für den Erfolg – insbesondere im Hedge-Fund-Handel, wo Geschwindigkeit und Datenintegrität oberste Priorität haben.

Das Hauptziel eines Hedge Funds ist es, hohe Renditen auf Investitionen für eine bestimmte Risikotoleranz zu erzielen, indem ausgeklügelte Handels- und Risikomanagementstrategien eingesetzt werden. Viele solche Handelsstrategien basieren auf der Fähigkeit, Wertpapiere präzise zu bewerten und schnell zu handeln, bevor sich der Preis signifikant ändert. Beispielsweise kann der Handel eines Wertpapiers zu einem veralteten Preis zu Verlusten führen. Um Trades ohne genaue Informationen zu vermeiden, ist ein performantes und zuverlässiges Trading-Stack – besonders die Messaging-Ebene – von entscheidender Bedeutung.

Eine Hedge-Fund-IT-Infrastruktur muss in der Lage sein, Nachrichten schnell und effektiv an die notwendigen Prozesse zu verteilen – von Market-Data-Feed-Handlern zu Algo-Trading-Anwendungen, zu Order Management System (OMS) und schließlich zu Execution Management System (EMS). Während Nachrichten von einem Prozess zum nächsten hoppen und Verzögerungen verursachen, macht jede Millisekunde oder Mikrosekunde, die eingespart werden kann, einen Unterschied für das Endergebnis.

Dennoch kämpfen viele Hedge Funds auch heute noch damit, ihre Legacy-Messaging-Lösungen zu modernisieren. Einige stecken mit legacy inferior Lösungen fest, die zu schwer zu entwirren sind; andere haben in den letzten Jahren zahlreiche Lösungen adoptiert, was zu einem nicht-standardisierten Durcheinander führte. Das Resultat: Mehrere Hedge Funds nutzen immer noch eine Vielzahl von Messaging-Lösungen, die nicht für die Bedürfnisse der Branche aus Geschwindigkeit, Effizienz, Resilienz und Sicherheit Perspektive entworfen wurden.

Mikrosekunden von einer Transaktion abzuschneiden kann einen Kauf oder Verkauf zum richtigen Preis bedeuten und Gewinne in hart umkämpften Märkten maximieren – und dabei Daten hochverfügbar und sicher halten.

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Messaging-Lösungselemente für Kapitalmarkt-Erfolg

Es gibt vier Schlüsselfunktionen und Überlegungen, die eine Messaging-Lösung haben muss, um Hedge Funds Wettbewerbsvorteile zu verschaffen.

1. High-Volume-Marktdatenverteilung, ohne Raum für Latenz

Marktdaten sind hochvolumig und extrem volatil – Hedge Funds erhalten bis zu Mikrosekunden-Datenfeeds von Quellen wie Refinitiv und Bloomberg. Einmal konsumiert, werden Marktdaten an Downstream-Konsumenten wie Risk, PnL, OMS und EMS Systeme weitergeleitet.

Nachrichtenvolumen können tagtäglich stark variieren, aber abhängig von der Anzahl der gehandelten Wertpapiere und der globalen Märkte, an denen ein Hedge Fund teilnimmt, können diese Volumen in Millionen von Nachrichten pro Sekunde liegen. Ein performanter Message Broker muss solche hohen Volumen bewältigen und horizontal skalieren können, wenn die Volumen weiter steigen.

Zusätzlich müssen diese Nachrichten mit minimaler Latenz geliefert werden. Um beispielsweise Latenz von nur 18 Mikrosekunden zu erreichen, wie sie Solace PubSub+ Broker bieten, müssen Nachrichten im Speicher geliefert werden, ohne auf Disk persistiert zu werden. Dies birgt das Risiko, potenziell einige Nachrichten zu verlieren, aber das ist für den Marktdatenverteilungs-Use-Case akzeptabel, der at-most-once Quality of Service erfordert.

Das verschafft den Vorteil im Kapitalmarktumfeld – wenn Sie Entscheidungen treffen, brauchen Sie den aktuellsten Marktblick, die Börsen und was mit dem Aktienkurs passiert. Betrachten Sie, wie schnell FX-Märkte durch Makro-Events wie die Veröffentlichung wichtiger Inflationsberichte bewegt werden können.

Ich begegnete kürzlich einem Szenario im FX-Trading, wo Händler einen Anstieg des Marktdatenvolumens durch die Veröffentlichung des US Consumer Price Index sahen – extrem wichtig beim Service des Handels dieser Währungen für Kunden. Wenn Sie ein bestimmtes Währungspaar zu einem bestimmten Preis kaufen oder verkaufen, brauchen Sie den aktuellsten Marktblick augenblicklich.

Wenn Sie mit veralteten Informationen zu tun haben, kann – abhängig vom Wertpapier und seiner Handelsfrequenz – selbst eine Millisekunde oder wenige Mikrosekunden Verzögerung enorme Konsequenzen haben. Geschwindigkeit ist im Hedge-Fund-Trading essenziell, und ein guter Tech-Stack ist nichts ohne die Architektur einer effizienten Datenverteilungsarchitektur, um Latenz in Marktdaten-Use-Cases zu minimieren.

2. Geschwindigkeit und Performance sind im Kapitalmarkt entscheidend, aber Datensicherheit nicht vergessen

Im Gegensatz zur Marktdatenverteilung erfordert ein Trade-Order-Verteilungs-Use-Case at-least-once Quality of Service. Trade-Order-Verteilung spannt den Pre- und Post-Trade-Lebenszyklus – von der Entstehung von Handelsideen über Trade-Ausführung bis zu Post-Trade-Settlement und Reporting.

Nachrichtenvolumen von Trade Orders sind viel niedriger als Marktdaten, aber jede Nachricht muss sicher zugestellt werden. Um diese Quality of Service zu erreichen, müssen Message Broker Persistence und Acknowledgements nutzen.

Während Nachrichten vom Publisher zum Broker zum Consumer geliefert werden, werden Acknowledgements geteilt, um garantierte Nachrichtenzustellung sicherzustellen – was gewährleistet, dass der Trading-Stack eines Hedge Funds nie eine Nachricht verliert. Der zusätzliche Overhead bedeutet höhere Latenz als at-most-once Quality of Service, aber das ist akzeptabel angesichts der zusätzlichen Zustellgarantie. Nicht viele Broker können beide Quality-of-Service-Level unterstützen, was manche Hedge Funds zu unterschiedlichen Brokern führt und ihren Technologie-Stack überkompliziert.

Als Beispiel nutzt einer der weltweit größten Hedge Funds eine event-enabled Lösung zur Verteilung von Trader-Order-Updates, die von lokalen Instanzen ihres OMS über ein globales Event Mesh veröffentlicht werden. Order-Updates aus Regionen wie New York, London, Hongkong, Singapur und Tokio werden zurück zum primären Rechenzentrum für Echtzeit-Risikoanalyse ihrer Positionen konsolidiert.

Während Geschwindigkeit und Performance im Kapitalmarkt oberste Priorität haben, ist eine kritische Anforderung für Hedge Funds, einen Message Broker zu haben, der robust, zuverlässig und resilient ist.

3. Robuste Systeme müssen die globalen Hedge-Fund-Zahnräder am Laufen halten

Alles in Kapitalmärkten erfordert Hochverfügbarkeit und, wenn nötig, Disaster Recovery. Viele Hedge Funds operieren 24×6 – besonders jene, die an globalen Aktien- und Rohstoffmärkten teilnehmen. Wenn ein Broker ausfällt, kommt das Trading-System zum Stillstand und führt zu potenziellen Kapitalverlusten. Selbst ein 30-sekündiger Ausfall kann extrem schädlich für Abläufe und Reputation eines Hedge Funds sein – abhängig von den genutzten Handelsstrategien.

Hedge Funds müssen resilient bleiben, selbst während eines Hurrikans!

Resilienz ist hier der Schlüssel. Unvorhergesehene Ereignisse können jederzeit passieren, und die Trading-Infrastruktur eines Hedge Funds sollte resilient genug sein, um Abläufe fortzusetzen. Beispiel: Wenn ein Sturm kommt, wie Hurrikan Sandy vor einigen Jahren in New York, müssen Hedge Funds weiterhandeln. Aus regulatorischer Perspektive ist es auch wichtig, dass kritische Trading-Systeme Disaster-Recovery-Strategien haben. Zudem bevorzugen viele große Investoren – wie Pensionsfonds – Investitionen in Hedge Funds mit proper High Availability und Disaster Recovery Verfahren.

Hedge Funds müssen nicht nur den Verlust eines einzelnen Brokers in einem Rechenzentrum tolerieren können, sondern auch ein ganzes Rechenzentrum, das unavailable wird. Um solch hohe Resilienz zu erreichen, müssen Hedge Funds zwei Broker im selben Rechenzentrum für High Availability deployen und zwei weitere in einem anderen Rechenzentrum für Disaster Recovery. Diese Strategien sind entscheidend für Business Continuity.

4. Sichere Datenverteilung ist an jedem Schritt paramount

Es sind nicht nur sensible Finanzinformationen, die sicher sein müssen. Innerhalb von Hedge Funds sind es die internen Daten zu Kundenorders, die sehr sensibel werden können. Viele Hedge Funds nutzen Portfolio Manager (PMs) – die ihre eigenen Teams, Expertise und Spezialisierungen in dem, was sie handeln, mitbringen.

Aber dies führt zu internem Wettbewerb, sodass Daten separat kommuniziert werden müssen. Wenn wichtige Trade-Order-Nachrichten über Message Broker verteilt werden, müssen sie verschlüsselt und gesichert sein.

Von einem virtuellen Broker zum anderen

Hier kommt Virtualisierung ins Spiel, um Nachrichten getrennt zu halten. Hedge Funds können einen virtuellen Broker einem PM widmen, einen anderen virtuellen Broker einem anderen PM – und die Nachrichten bleiben getrennt. Das gilt auch für verschiedene Teams innerhalb eines Hedge Funds – wie PnL und Risk. Verschiedene Teams sollten denselben zugrundeliegenden Broker nutzen können, ohne sich gegenseitig zu stören. Ein Team sollte nicht auf Nachrichten eines anderen Teams zugreifen können, es sei denn, autorisiert. Das senkt auch die Gesamtkosten für das Middleware-Team, indem derselbe zugrundeliegende Broker mehrere Teams bedient.

Wer Zugriff auf einen virtuellen Broker hat, kann sich nicht in den anderen virtuellen Broker verbinden und auf dessen Daten zugreifen. Alle Verbindungen und Daten in Bewegung können ebenfalls verschlüsselt werden. Zusätzlich können spezielle Access Control Lists (ACLs) genutzt werden, um strikt durchzusetzen, welche Nutzer auf welche Daten publishen oder subscriben können.

Einen systems-forward Ansatz für Hedge-Fund-Erfolg adoptieren

In der Hedge-Fund-Trading-Industrie müssen Sie die Silo-Mentalität hinter sich lassen und einen systematischen Ansatz adoptieren. Bis ins Detail der IT-Architektur-Ebene kann ein systems-forward Ansatz schnellere und robustere Datenbewegung sicherstellen – besonders in einer Branche, wo jede Mikrosekunde vital ist.