Wann erholen sich die US-amerikanischen und globalen Ölmärkte?

Die Coronavirus-Pandemie, der weltweit rückläufige Konsum und die Überproduktion haben der Ölindustrie einen schweren Schlag versetzt.

Die US-Energiebehörde Energy Information Administration hat ihre Prognose für die heimische Ölförderung in diesem Jahr auf durchschnittlich 11,7 Millionen Barrel pro Tag gesenkt, 500.000 Barrel pro Tag weniger als 2019. Der Grund? Weniger Bedarf dafür. Der kurzfristige Energieausblick der Agentur prognostiziert einen Rückgang des Kerosinverbrauchs um 64 %, beim Benzinverbrauch um 26 % und bei den Erdöldestillaten um 17 %.

Als Reaktion auf die sinkende Nachfrage brach die US-Rohölproduktion von einem Rekordwert von 12,9 Millionen Barrel pro Tag im November 2019 auf 11,4 Millionen Barrel pro Tag im Mai dieses Jahres ein. Baker Hughes meldete die wenigsten aktiven Bohrlöcher in den USA seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1987.

Für das gesamte Jahr 2020 erwartet die EIA einen Rückgang der US-Rohölproduktion um 0,7 Millionen Barrel pro Tag, der erste jährliche Rückgang seit 2016.

Schuld daran ist natürlich die schwächelnde Binnen- und Weltwirtschaft, die durch Sperren, Betriebsunterbrechungen und die kraternde Verbrauchernachfrage im Zuge der Pandemie verursacht wurde. „Die verringerte Wirtschaftstätigkeit im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie hat im Jahr 2020 zu Veränderungen des Energieangebots und der Energienachfrage geführt, insbesondere bei Erdöl und anderen flüssigen Brennstoffen“, sagte EIA. „Bei den Aussichten der EIA für andere Energiequellen, einschließlich Erdgas, Strom, Kohle und erneuerbare Energien, bestehen weiterhin Unsicherheiten.“

Die Angebotsschwemme hat dazu geführt, dass die Ölpreise niedrig bleiben und sich monatelang im Bereich von 30 USD pro Barrel bewegen (obwohl kürzlich mit 40 USD geflirtet wurde). Aber das ist nicht nur eine Funktion der miesen Wirtschaft. Während die Auswirkungen der Pandemie unbestreitbar sind, trägt die heimische Ölindustrie der USA zumindest eine gewisse Verantwortung für ihre Notlage. Die Schieferölförderung ermöglichte es den Produzenten, den Markt im Wesentlichen mit Angeboten zu überfluten und die Preise niedrig zu halten. Unterdessen ging die weltweite Produktion der OPEC-Mitglieder, Russlands und 22 anderer ölproduzierender Länder, aus denen sich die sogenannte OPEC Plus zusammensetzt, rasant weiter.

Im April einigten sich die OPEC-Plus-Länder im Versuch, die Preise und Stabilität auf den Weltmärkten wiederherzustellen, im Mai und Juni die kombinierte Produktion um 9,7 Millionen Barrel pro Tag – fast 10 % der weltweiten Produktion – zu kürzen. Anfang Juni kündigten sie eine Verlängerung dieser Kürzungen bis Juli an, und es gab Gerüchte, dass sie bis Ende dieses Jahres beibehalten werden könnten. Auch Länder, die nicht Mitglied der OPEC Plus sind, darunter die USA, Kanada, Brasilien und Norwegen, haben ihre Produktion reduziert.

Vor diesem Hintergrund des reduzierten Angebots schleicht sich die Nachfrage zurück. Laut Dan Eberhart, Chief Executive Officer von Canary LLC, einem Ölfelddienstleistungsunternehmen, ist China wieder auf etwa 80 % des Niveaus vor der Pandemie zurückgekehrt, während die Nachfrage nach Erdgas in den USA jetzt bei 85 % des vorherigen Betrags liegt.

Eberhart prognostiziert, dass es Monate dauern wird, bis sich die derzeitige Angebotsschwemme aufgelöst hat. „Ich denke, wir werden gegen Ende des Jahres nach einer Ölrallye suchen“, sagt er. Andere befürchten, dass die globale Rezession bis 2021 und sogar darüber hinaus andauern könnte.

Vereinbarungen zwischen konkurrierenden erdölproduzierenden Nationen sind nie in Stein gemeißelt; Jedes bedeutende Mitglied der OPEC Plus (oder der USA) kann jederzeit austreten. Eberhart ist zuversichtlich, dass dies kurzfristig aufgrund fehlender Speicherkapazitäten nicht passieren wird. Außerdem ist die Nachfrage nach mehr Öl einfach nicht da.

Mit der Zeit jedoch „steigt der Anreiz zum Schummeln“, sagt Eberhart. Er geht davon aus, dass Russland – das in den Monaten vor der Vereinbarung zur Produktionskürzung mit Saudi-Arabien gestritten hat – dies als erstes tun wird.

Dennoch liegt ein Großteil der Schuld für die anhaltenden Probleme der US-Ölindustrie in der näheren Umgebung. Die heimische Schieferproduktion, die das Land zum weltweit führenden Rohölproduzenten gemacht hat, hat den globalen Ölmarkt in Höhe von 5 bis 8 Millionen Barrel pro Tag gestört. Das ist etwas, "dass die Welt vor 10 Jahren nicht kommen sah", sagt Eberhart.

Ein Nebeneffekt des US-Ölbooms war, dass der Fortschritt der erneuerbaren Energiequellen zurückgedrängt wurde, die immer attraktiver aussahen, als das Öl 2008 erstmals 100 USD pro Barrel erreichte. Gleichzeitig stellen Autohersteller Verbrennungsmotoren für Autos her und Lkw werden immer kraftstoffsparender.

„Wir sind bei der Gewinnung von Kohlenwasserstoffen in den USA so effizient geworden, dass wir den Markt destabilisiert und ein zu großes Angebot in den Vordergrund gerückt und erneuerbare Energien weiter zurückgedrängt haben“, sagt Eberhart.

All dies wird den Übergang zur vollständigen Elektrifizierung der Automobile verlangsamen, glaubt er. Erwarten Sie gleichzeitig nicht, dass der Ölverbrauch schnell auf das vorherige Verkaufsniveau zurückkehrt, selbst wenn die Pandemie abklingt. Die Benzinnachfrage könnte schleppend bleiben, da der private Pkw-Besitz für die breite Öffentlichkeit weniger attraktiv wird.

Wenn sich der Staub gelegt hat, glaubt Eberhart, werden die ölproduzierenden Nationen feststellen, dass sie kollektiv die Produktion überbieten. Sie werden Geld ausgeben, um den Betrieb wieder aufzunehmen, was im Herbst zu einem "Mini-Boom" führt.

Dennoch wird die Unsicherheit das Bild für die Ölindustrie und die davon abhängigen Unternehmen weiterhin trüben. Was Canary selbst angeht:„Wir mussten viel den Gürtel enger schnallen“, sagt Eberhart. „Jeder in diesem Geschäft weiß, dass Sie großartige, gute und schreckliche Jahre haben. Aber dies war schwerwiegender und schneller als je zuvor unser Worst-Case-Szenario vorhergesagt hätte. Wir mussten viele Entlassungen machen, aber wir sind immer noch da und immer noch langfristig vorbereitet.“