Asiens Zukunft nach Handelskrieg und COVID-19: Herausforderungen und Chancen

Südostasien wurde vom Coronavirus schwer getroffen, was erhebliche Herausforderungen für Unternehmen in der Region darstellt. Angesichts sinkender externer Nachfrage und weitreichender Lieferkettenstörungen prognostizieren wir einen starken Anstieg der Insolvenzen für die Region – bis zu 30 % für Hongkong, Indien und China, wobei die Region insgesamt 2020 voraussichtlich einen Anstieg von 25 % verzeichnen wird. Die Sektoren Tourismus, Transport, Informations- und Kommunikationstechnologie (IKT), Automobil, Textil, Energie und Lebensmittel werden wahrscheinlich die größten Auswirkungen sehen.

Chinas Produktion läuft noch nicht auf vollen Touren

Obwohl China die Produktion wieder aufgenommen hat und damit Lieferkettenprobleme für regionale Unternehmen, die von chinesischen Gütern und Materialien abhängen, etwas lindert, laufen die Werke noch nicht auf voller Kapazität.

Weitere Störungen könnten folgen, sollte China eine zweite Welle neuer Fälle erleben. Zusätzlich könnten wir einen Trend sehen, bei dem Unternehmen ihre Lieferketten näher an die Heimat verlagern, da Sicherheit in der Wichtigkeit Kosten übertrifft – eine Fortsetzung des Trends, der durch den US-China-Handelskrieg in Gang gesetzt wurde. Dennoch könnten Cashflow-Probleme durch COVID-19 auch kostspielige größere Verlagerungen der Lieferketten für einige Zeit bremsen, da die meisten Unternehmen in der aktuellen Umgebung bestrebt sind, Bargeld zu schonen.

Exportabhängige Volkswirtschaften besonders betroffen

COVID-19 und die sich anbahnenden Rezessionen in den USA, Europa und anderen wichtigen Exportmärkten haben zu einem steilen Rückgang der externen Nachfrage geführt. Diese Entwicklung ist besonders beunruhigend für Volkswirtschaften, die stark von Exporten abhängen, wie Singapur, Taiwan, Südkorea und Vietnam. Indonesien ist jedoch etwas weniger anfällig für globale Handelsabschwünge als andere südostasiatische Märkte, da Exporte nur 22 % des BIP ausmachen. Zum Vergleich: Exporte machen mehr als 70 % von Taiwans BIP aus.

Kapitalabfluss und Währungsabwertung

Gleichzeitig haben Investoren Anfang 2020 bereits teilweise Kapital aus Südostasien abgezogen, besonders aus Schwellenmärkten wie Thailand, Malaysia, Indonesien und Indien. Dies löste von Februar bis April eine lokale Währungsabwertung aus, was für hochverschuldete Unternehmen Probleme bereitet, besonders solche mit Krediten in Fremdwährungen. Zwar hat sich die Lage etwas stabilisiert, doch all dies summiert sich zu einem perfekten Sturm weniger als idealer Geschäftsbedingungen, der für viele Unternehmen ernste Cashflow-Probleme verspricht.

KMU tragen die Hauptlast

Lokale kleine und mittlere Unternehmen (KMU) werden voraussichtlich die Hauptlast dieser Faktoren tragen, da kleinere Unternehmen schlicht nicht über die gleiche finanzielle Widerstandsfähigkeit und Reserven wie größere Firmen verfügen. Selbst mit massiven staatlichen Konjunkturpaketen werden viele KMU schwer daran zu knabbern haben, diese Krise zu überleben. Der negative Ausblick für das Insolvenzwachstum in der Region spiegelt dies wider. Selbst Singapur, unter den stabilsten Volkswirtschaften Südostasiens, wird für 2020 ein Insolvenzanstieg von mehr als 10 % vorhergesagt.

Eskalation des Handelskriegs als zusätzlicher Risikofaktor

Zusätzlich zu den durch COVID-19 gestellten Herausforderungen könnten sich die Geschäftsbedingungen in Südostasien weiter verschlechtern, sollte die USA ihren Handelskrieg mit China eskalieren. Die US-Regierung drängt derzeit ausgewählte Verbündete (wie Australien und Japan), einer sogenannten „Economic Prosperity Network“-Initiative beizutreten, um Lieferketten weg von China umzustrukturieren. Sollte die USA Erfolg haben, würde dieser aufsteigende Protektionismus in der asiatischen Lieferkette die gesamte Region zweifellos belasten, einschließlich Japan, Vietnam, Singapur, Malaysia, Südkorea und Taiwan. Kurz gesagt: Die Art, wie die USA und China ihre Beziehung künftig gestalten, wird die gesamte asiatisch-pazifische Ordnung beeinflussen und weitreichende Folgen für Unternehmen in den umliegenden Ländern haben können.

Vor-Pandemie-Verlagerungen aus China

Bevor die Pandemie zuschlug, zogen sich Unternehmen bereits aus China zurück, um ihre Lieferketten in der Region zu diversifizieren, wobei viele in das benachbarte Vietnam (die wichtigste kostengünstige regionale Alternative zu China für exportorientierte Fertigung) oder Malaysia verlagerten.

Zusätzlich zum schwelenden Handelskonflikt verlagern Unternehmen auch, weil China schlicht nicht mehr die gleichen Kostenvorteile bietet wie vor 10 oder 15 Jahren. Textilien beispielsweise haben bereits einen Massenexodus nach Vietnam, Kambodscha und Bangladesh aufgrund niedrigerer Arbeitskosten vollzogen. Die Fertigung von Konsumgütern, Automobil- und IKT-Produkten hat in den letzten Jahren ebenfalls eine Verlagerung nach Vietnam gesehen.

Abhängigkeit von chinesischen Vorprodukten bleibt

Obwohl die Textil-, IKT- und Auto-Sektoren bereits eine Verlagerung aus China gesehen haben, sind sie immer noch stark von essenziellen Teilen und Materialien aus dem „Reich der Mitte“ abhängig. Mit anderen Worten: Diese Branchen sind nicht immun gegen negative Spillover-Effekte einer eskalierenden Handelskonflikt zwischen den USA und China. Vietnams Fertigungssektor hängt beispielsweise stark von Rohstoffen ab, die aus China importiert werden, das mehr als 40 % der Kernvorprodukte liefert, die als Inputs für in Vietnam hergestellte Produkte verwendet werden.

Kreditrisikomanagement entscheidend

Ausmaß und Dauer der wirtschaftlichen Auswirkungen der COVID-19-Pandemie bleiben ungewiss. Klar ist: Hoch verschuldete Unternehmen und solche, die keine zusätzliche Liquidität sichern können und in stark betroffenen Handelssektoren operieren, werden überproportional betroffen sein. Es ist wichtiger denn je für Unternehmen, die finanzielle Lage ihrer Handelspartner wirklich zu verstehen und in aktive Diskussionen über die operativen Herausforderungen einzutreten, die als Folge der aktuellen Krise erkannt wurden. Mit erwartetem materiellen Anstieg der Insolvenzen wird die Milderung von Kreditrisiken im Zusammenhang mit Forderungsmanagement der Schlüssel für Unternehmen sein, die ihren Cashflow schützen wollen.

Christian Bürger leitet Länder- und Branchenberichtveröffentlichungen bei Atradius, einem globalen Kreditversicherer.