War 2017 ein Durchbruchsjahr für die Fertigung? Datenbasierte Analyse

Wird 2017 als starkes Jahr in der Fertigungsindustrie in die Geschichte eingehen? Die Trendlinien des dritten Quartals und die Vorjahresvergleiche deuten darauf hin. Die Frage ist, ob das Wachstum im vierten Quartal und in 2018 anhält.

Es war ein positives Jahr für positive Stimmung und Aktivität in der Fertigung, besonders in den USA. Es gibt starkes, messbares Wachstum und Vertrauen in Schneidwerkzeug-Aktivitäten, Einkaufsmanager-Indizes sowie Investitionsgüter- und langlebige Güter-Ausgaben. Die wichtigsten wirtschaftlichen Trendlinien für die Fertigung zeigen gesunde Geschäftsaktivitäten und Investitionen 2017, aber hat es seinen Höhepunkt erreicht oder behält es den Schwung bei?

Vorläufige BIP-Zahlen zeigen ein Wirtschaftswachstum von 3 Prozent für das Jahr. Der globale Einkaufsmanagerindex (PMI) expandiert. Langlebige Güter und Investitionsgüter verzeichnen bis September Zuwächse. Die Fertigung macht etwa 12 Prozent der US-Wirtschaft aus und wird durch die anhaltende Auffüllung von Betriebsinventaren gestützt. „Geschäftsinvestitionen in Ausrüstung haben vier Quartale in Folge zum BIP-Wachstum beigetragen“, berichtet Reuters.

„Aufträge für Nicht-Verteidigungs-Investitionsgüter ohne Flugzeuge – als Maßstab für Geschäftsausgabenpläne angesehen – stiegen im September um 1,7 Prozent statt der zuvor gemeldeten 1,3 Prozent“, so Reuters. „Der Anstieg dieser sogenannten Kern-Investitionsgüteraufträge war der größte seit Juli 2016.“

Von Oktober 2016 bis Oktober 2017 lag der PMI des Institute for Supply Management im Durchschnitt bei 57 Prozent. Alles über 50 Prozent beim PMI gilt als starker Wirtschaftsindikator.

„In diesen Umfragen – mit enormem Aufwand erstellt und basierend auf Tausenden Interviews in jedem Land mit echten Geschäftsleuten – signalisiert ein Wert über 50 eine Beschleunigung der Aktivität“, bemerkt Paul Colgan, Chefredakteur von Business Insider Australia. „Je weiter über 50, desto schneller die Expansion.“

Die meisten Hersteller fühlen sich gut – viele Ökonomen und Finanzbeobachter geben den Indikatoren ein klares „Daumen hoch“ mit begrenzter Sorge. Wo liegt die Sorge? Bei Exporten, Auftragsbeständen und Spitzenwachstumsraten. Der Gardner Business Index, der die Metallbearbeitungsindustrie eng verfolgt, fand im August Anzeichen für Exportkontraktion und einen „leichten Rückgang“ bei den Auftragsbeständen. Eine einmonatige Veränderung kehrt den Jahestrend jedoch nicht zwangsläufig um.

„Im Jahresverlauf und im Vorjahresvergleich liegt der GBI um 8,7 Prozent bzw. 12,2 Prozent höher“, merkt Michael Guckes, Chefökonom bei Gardner Business Intelligence, in einem August-Bericht an.

Betrachtet man langlebige Güter durch die Brille der 10-Jahres-Staatsanleiherenditen, geht Gardner davon aus, dass langlebige Güter im September ihr Spitzenwachstum erreichten. Dennoch verzeichnete die Metallbearbeitungsindustrie insgesamt positive Wachstumsnachrichten.

„Trotz der üblichen Sommermonats-Volatilität liegen die kumulierten Schneidwerkzeug-Lieferungen 7 Prozent über dem Niveau von 2016“, sagt Gregory Daco, Chefökonom USA bei Oxford Economics, in der November-Pressemitteilung des US Cutting Tool Institute (USCTI) und AMT – The Association For Manufacturing Technology.

Trotz Naturkatastrophen wuchs das Fertigungsvertrauen

Wo liegt also das Problem? Mehrere tragische Naturkatastrophen unterbrachen kurzzeitig die Lieferketten und pausierten einige Herstellerbetriebe, was die Lieferzeiten verlängerte und zu höheren Kosten führte, so die Befragten im PMI-Bericht. Manche sorgen sich um steigende Gesundheitskosten, die die Bilanz belasten, laut National Association of Manufacturers (NAM). Andere sind besorgt über Änderungen der US-Handelspolitik.

„Die Verabschiedung eines wachstumsfördernden Steuerpakets könnte Geschäftsaktivität und Optimismus weiter stärken, aber das Risiko protektionistischer Maßnahmen schwebt weiterhin über dem Ausblick“, sagt Daco.

Dennoch besteht weiterhin Vertrauen in die Fertigungsindustrie selbst. NAM prognostiziert ein Produktionswachstum von 3,6 Prozent bis zum ersten Quartal 2018, mit einer Output-Steigerung von 1,2 Prozent im Vorjahresvergleich. Kleinere Unternehmen mit 50 oder weniger Mitarbeitern erwarten im Durchschnitt ein Umsatzwachstum von 3,8 Prozent im kommenden Jahr.

„[D]ieses Jahr haben wir den höchsten dreivierteljährlichen Durchschnittswert – 90,9 Prozent mit positiver Aussicht für ihr Unternehmen – in der 20-jährigen Geschichte der Umfrage gesehen“, berichtet NAM in seinem Third Quarter Outlook Report.

War 2017 wirklich so gut für die Fertigung?

Es mag leicht sein, die Stimmung von Fertigungsverbänden abzutun, deren Aufgabe die Branchenförderung ist. Doch bei Betrachtung der reinen Wirtschaftsdaten ist es schwer zu argumentieren, dass 2017 nicht bislang ein starkes Jahr war. Sehen wir, wie Ökonomen und Finanzanalysten die Daten bewerten.

„Wissen Sie, was gut für die Wirtschaft ist und ein Zeichen für ein gesundes Geschäftsumfeld? Kern-Investitionsgüteraufträge – die bekommen bei der monatlichen Meldung der langlebigen Güteraufträge durch das Census Bureau nicht genug mediale Aufmerksamkeit“, fragt Stephen Guilfoyle, Gründer und Präsident von Sarge986 und ehemaliger Chefmarktkonom bei Stuart Frankel & Co. „Schlagzeile: Langlebige Güter übertrafen Erwartungen im September. Ex-Transport? Ex-Verteidigung? Erwartungen übertroffen.“

Guilfoyle ist nicht allein. Andere sehen ähnliche Trendlinien und positives Wachstum. Die Frage, wie immer bei führenden versus nachlaufenden Wirtschaftsindikatoren, ist, ob das Wachstum nachhaltig sein wird.

„Im dritten Quartal beschleunigten sich nicht-wohnwirtschaftliche Fixinvestitionen – ein Maß für Geschäftsininvestitionen – auf eine vorjahresvergleichbare Wachstumsrate von 5,8 Prozent“, merkt Seeking Alpha, ein Investoren- und Finanzanalyse-Tracker, an.

Warum interessieren uns die Meinungen von Ökonomen und Investoren zu Fertigungsdaten? Weil die Fertigung weiterhin ein wesentlicher Beitrag zur gesamten US-Wirtschaft ist.

„Die Fertigung generiert 1,40 $ wirtschaftliche Aktivität für jeden investierten Dollar, laut U.S. Bureau of Economic Analysis – weit mehr als der Multiplikator, den Unternehmensdienstleistungen, Information, Einzelhandel oder Finanzen erzeugen“, sagt Joel Kotkin, Geschäftsführer des Center for Opportunity Urbanism und Professor an der Chapman University, in einem Artikel für Forbes.

Aktuelle Probleme in der Fertigungsindustrie

Wie die NAM-Umfrage zeigte, gaben 32 Prozent (über ein Drittel) der Befragten an, sie seien „unsicher“, ob die USA auf dem richtigen Weg seien. In den vorangegangenen vier Umfragen hinterfragten jedoch weit mehr Befragte die Regierungsentscheidungen.

Hinzu kommen steigende Krankenversicherungskosten, die viele Organisationen beunruhigen. Ganze 72 Prozent der Hersteller nannten Versicherungskosten als Top-Geschäftsherausforderung, viele erwarten weitere Kostensteigerungen bis 2018. Ein noch größerer Anteil von 76 Prozent der Befragten glaubte, dass ihre Prämien bis dahin um mindestens 5 Prozent steigen würden.

„Was könnte das ruinieren?“, fragt Guilfoyle. „[V]ielleicht Zinsen, die zu schnell steigen … Es ist auch möglich, dass Befürchtungen strafferer Geldpolitik Aktivitäten vorziehen. Das könnte später schaden.“

Was wird für die Fertigung 2018 erwartet?

Die gute Nachricht: Diese Sorgen halten Unternehmen nicht unbedingt davon ab, wieder in sich selbst zu investieren – in jene langlebigen und Investitionsgüter, die sie in weniger günstigen Wirtschaftszeiten aufgeschoben hatten.

„Es scheint erst gestern, dass amerikanische Unternehmen fast ein Jahrzehnt damit verbrachten, Wege zu finden, nicht in sich selbst zu investieren, außer durch Ausschüttungen an Aktionäre“, sagt Guilfoyle. „Amerikanische Wirtschaft ist zurück, und die Wirtschaft erstarkt明显.“

Was glauben Hersteller selbst über das nächste Jahr? Der NAM-Bericht wirft zusätzliches Licht auf folgende Bereiche:

• Mittelständische Unternehmen erwarten eine Einstellungssteigerung von 2,6 Prozent.
• Weniger als 3 Prozent (2,7) erwarten Wachstum bei Kapitalausgaben (Rückgang von 3,2 Prozent im 2. Quartal).
• Mehr als 32 Prozent erwarten, dass Kapitalausgaben um mindestens 5 Prozent steigen.
• Drei Prozent durchschnittliches Wachstum wird bei Kapitalausgaben mittelständischer Hersteller erwartet.
• Bestände sollen um 1 Prozent wachsen (zum dritten Mal in Folge nach sieben Quartalen Rückgang, schnellstes Tempo seit 19 Jahren).

Die Zeit wird zeigen, ob das Wachstum anhält. Es stehen noch Daten für das vierte Quartal aus. Seeking Alpha fasst es vielleicht am besten zusammen:

„Obwohl wir weder Geschäftsininvestitionen noch inländisches Wachstum als ‚voll durchstartend‘ erwarten, beobachten wir die wichtigsten Wirtschaftsindikatoren genau, um die Nachhaltigkeit des Aufschwungs zu beurteilen.“

Wie schätzt Ihr Unternehmen die aktuelle Lage der Fertigung ein? Sagen Sie uns in den Kommentaren Ihre Meinung.