Indiens Wirtschaft entwickelt sich nach einem turbulenten Jahr hoffnungsvoll

Indiens bereits geschwächte Wirtschaft hat sich im Jahr 2020 nach umfangreichen Sperrungen nach dem COVID-19-Ausbruch stark verlangsamt. Dies geschah nach dem schwachen Wachstum im Jahr 2019, als die indische Wirtschaft nur um 4,9% wuchs, das niedrigste jährliche Wachstum seit mehr als sechs Jahren.

Die Analysten von Atradius prognostizieren, dass das BIP 2020 aufgrund der Coronavirus-Pandemie um 7,4 % schrumpfen wird. Umfassende Sperrungen hatten schwerwiegende Folgen für die Binnennachfrage, und der Spielraum für gegenläufige Maßnahmen war begrenzt.

Die Reserve Bank of India (RBI) ergriff geeignete Maßnahmen, indem sie die offiziellen Zinssätze senkte, Liquidität auf dem Markt bereitstellte und die Vorschriften für die Vergabe neuer Kredite lockerte. Aufgrund des starken Rückgangs der Inflationsrate im letzten Jahr wird die RBI in den kommenden Monaten an dieser Politik festhalten. Die Unterbrechungen der Lieferkette, steigende Rohstoffpreise und die große Liquidität könnten jedoch in den kommenden Monaten die Inflation in die Höhe treiben. Die RBI wiederum könnte später in diesem Jahr die Geldpolitik straffen.

Die Regierung hatte 2020 nicht viel Spielraum für fiskalische Anreizmaßnahmen, um den negativen Auswirkungen der Pandemie entgegenzuwirken, und das ist auch 2021 der Fall. Die Pandemie hat das Staatsdefizit um mehr als 3 % auf fast 8 % des BIP angehoben, und trotz der wirtschaftlichen Erholung wird es 2021 voraussichtlich mit 6 % des BIP ziemlich groß bleiben. Die Staatsverschuldung ist um mehr als 10 % auf 64 % des BIP gestiegen . Dennoch besteht Hoffnung auf eine Erholung im Jahr 2021.

Impfstoff-Rollout

Anfangs blieb Indien bei der Einführung von Impfstoffen hinter vielen anderen Ländern in der Region zurück, aber das beginnt sich zu ändern.

Nach einer zunächst lauwarmen Reaktion – teilweise aufgrund der umstrittenen Zulassung von Covaxin aus eigenem Anbau, bevor die klinischen Studien abgeschlossen waren – gewann die Impfkampagne etwas an Fahrt, nachdem Premierminister Narendra Modi am 1. März die Injektion genommen und andere aufgefordert hatte, diesem Beispiel zu folgen.

Einige der größten im Land tätigen Unternehmen haben angekündigt, die Impfkosten für ihre Mitarbeiter und Familien zu übernehmen, darunter Accenture Plc, Infosys Ltd. und Reliance Industries Ltd., die dem reichsten Mann Asiens, Mukesh Ambani, gehören.

Indische Hersteller, insbesondere das Serum Institute of India (SII), stellen mehr als 60 % des weltweiten Gesamtangebots an Impfstoffen aller Art her. Sie werden wahrscheinlich auch den Löwenanteil der Produktion von Coronavirus-Impfstoffen ausmachen. Die Verfügbarkeit wirksamer Impfstoffe lässt hoffen, dass sich die Wirtschaft im Laufe dieses Jahres, aber wahrscheinlich erst in der zweiten Jahreshälfte, wieder normalisieren kann. Das Hauptrisiko für diese Vorhersage besteht darin, dass Mutationen des Virus die Wirksamkeit der Impfstoffe beeinträchtigen und die indische Wirtschaft erneut zum Stillstand bringen könnten.

Lieferkettenverschiebungen

Unterbrechungen der Lieferkette aus China spielten eine bedeutende Rolle bei Indiens BIP-Schrumpfung im ersten Halbjahr 2020. Am stärksten betroffen waren indische Industrien, die stark von Importen abhängig sind, wie langlebige Konsumgüter, Elektronikfertigung und Pharmazeutika. Mehr als 65 % der elektronischen Bauteile und fast 70 % der zur Weiterverarbeitung benötigten pharmazeutischen Inhaltsstoffe werden aus China importiert.

Die indische Wirtschaft ist jedoch sehr groß, und inländische Themen wiegen schwerer als externe Entwicklungen. Auch lokale Lieferketten wurden unterbrochen und werden weiterhin mit Problemen konfrontiert sein, solange die Sperrmaßnahmen andauern. Die Regierung hat jedoch nach und nach mehrere Lockerungsmaßnahmen durchgeführt, die sich von Bundesland zu Bundesland unterscheiden.

Positiv zu vermerken ist, dass die Unterbrechung der globalen Lieferketten eine dringende Notwendigkeit für Unternehmen geschaffen hat, sich über verschiedene Regionen hinweg zu diversifizieren. Unternehmen aus den USA, Japan und Südkorea haben Interesse bekundet, Produktionsstätten nach Indien zu verlagern. Der große Binnenmarkt und die Verbesserung der Logistik und der digitalen Infrastruktur machen es zu einem ernsthaften Anwärter für globale effizienzorientierte Investitionen, insbesondere im verarbeitenden Gewerbe. Im Inland hat die Pandemie auch gezeigt, dass Indien seine Abhängigkeit von externen Quellen reduzieren und stattdessen lokal handeln muss.

Finanzielle Erholung

Im Allgemeinen sind indische Banken ausreichend kapitalisiert, was sich in der Eigenkapitalquote von 14,5 % widerspiegelt. Sektorale Risiken werden auch durch eine begrenzte Dollarisierung gemildert, wobei etwa 7,5% der Kredite und Verbindlichkeiten in Fremdwährungen dominiert werden. Es bestehen jedoch weiterhin Bedenken hinsichtlich der Kreditverfügbarkeit und schwacher Bankbilanzen. Darüber hinaus macht die Nettoauslandsverschuldung der Banken (4,7 % des BIP) sie anfällig für Wechselkursschwankungen.

Nach Indiens schlimmster Wirtschaftskrise seit einem Jahrhundert (abgesehen von den Rezessionen nach beiden Weltkriegen) wird 2021 voraussichtlich ein Jahr der Erholung sein. Das Wirtschaftswachstum wird hoch sein, unterstützt durch eine starke Erholung der Produktion des privaten Sektors, positive Nachrichten zu Impfstoffen und unsere Erwartung einer langsamen Normalisierung der Politik. Eine BIP-Wachstumsrate von 8,5% bis 9% ist wahrscheinlich, was jedoch vor allem auf die niedrige Basis des letzten Jahres zurückzuführen ist. Eine neue Infektionswelle, Stress im Finanzsektor, höhere Ölpreise und ein langsames Reformtempo sind die wichtigsten Abwärtsrisiken für alle Wachstumsschätzungen.

Langfristig sind die Aussichten optimistisch. Indien hat eine führende Position im Dienstleistungssektor, eine wachsende Mittelschicht und niedrige Lohnstückkosten. Das potenzielle BIP-Wachstum in Indien wird nun 2019-2028 im Durchschnitt 5,5 % jährlich betragen.

Bert Burger ist leitender Ökonom bei Atradius Credit Insurance.