Die Lieferkette 2020:Was bringt die Zukunft?

XPO CEO Brad Jacobs spricht mit 200 Branchenführern auf der BGSA Supply Chain 2020

Seit 2007 treffen sich jedes Jahr im Januar CEOs auf der jährlichen BGSA Supply Chain Conference, um den Stand der Logistik, des Transports und der Supply-Chain-Technologie zu diskutieren. Diese Veranstaltung bietet einen einzigartigen Einblick in die Denkweise der CEOs. Was haben wir dieses Jahr gelernt? Ein guter Ausgangspunkt sind die Daten.

Das letzte Jahr war großartig für die öffentlichen Märkte der Lieferkette. Insgesamt stieg der BGSA Supply Chain Index, der neun Segmente und 63 Unternehmen in allen Bereichen des Sektors abbildet, im Jahr 2019 um 26 %. Darüber hinaus erzielten alle neun Segmente eine positive Rendite.

Allerdings war die Spanne zwischen Gewinnern und Verlierern beträchtlich.

Bestimmte Nischenkategorien wie Energietransport, Technologieverteilung und Lieferkettensoftware stiegen um 57 %, 54 % und 47 %. Angeführt wurden sie von World Fuel Services (plus 103 %, beschleunigt durch die Übernahme von UVAir), Tech Data (plus 76 %) und Manhattan Associates (plus 88 %).

Auf der anderen Seite bestrafte die Frachtrezession den Lkw-Ladungssektor, der Rekordkonkurse erlebte, darunter NEMF und Celadon. Die Kategorie schnitt weiterhin gut ab und erzielte eine Rendite von 26 %, angeführt von PAM und Knight-Swift (plus 46 % bzw. 43 %). Die Gesamtzahl verdeckt jedoch einen Rückgang von 30 % von Februar bis Juni und eine Erholung in der zweiten Jahreshälfte, da der Markt einem helleren Jahr 2020 entgegensieht.

Ebenso weist der Paketsektor eine Gesamtleistung von 17% auf. FedEx wuchs von Januar bis April um 16 % und fiel dann um 20 %, hauptsächlich aufgrund der "bewussten Abkopplung" von Amazon.

Die Kluft zwischen einzelnen Gewinnern und Verlierern ist auffallend, wie unten erwähnt.

Der Ausblick für 2020

Wie sehen wir den Supply-Chain-Markt im Jahr 2020?

Einerseits bemerken viele Analysten Wolken am Horizont. Dazu gehören:

• Ist der Markt überteuert? Der BGSA-Index börsennotierter Unternehmen befindet sich auf Rekordniveau und wird mit dem 12,4-fachen EBITDA gehandelt. Ist dieses Niveau nachhaltig oder stehen wir kurz vor einem Einbruch?
• Stehen wir vor einer wirtschaftlichen Rezession? Nach einer Rekordexpansion von 10 Jahren prognostizieren Ökonomen eine Rezessionswahrscheinlichkeit von 33 % im Jahr 2020.
• Was ist mit einer Frachtrezession? Die Verlangsamung des Lkw-Verkehrs hat bereits 2019 begonnen. Wird sie sich ausbreiten? ACT und Cowen sagen einen Rückgang der nordamerikanischen Lkw-Produktion um 35 % voraus. Welche Welleneffekte werden folgen?
• Wird die Präsidentschaftswahl zu Störungen führen? Es scheint, als ob der Wahlzyklus 2016 nie geendet hätte. Wie wird sich das Amtsenthebungsverfahren gegen Trump entwickeln? Werden wir Präsident Sanders, Präsident Warren oder eine andere Veränderung haben?
• Was ist mit Steuererhöhungen? Mit einem demokratischen Kongress droht den Steuersenkungen von 2017 ein Rollback. Alle demokratischen Präsidentschaftskandidaten haben geschworen, neue Steuern zu erheben. Wenn Elizabeth Warren, Bernie Sanders oder Joe Biden das Weiße Haus gewinnen, werden wir dann eine Vermögensteuer von 6% auf Warren erheben? Was ist mit Kapitalgewinnen und ordentlichen Einkommensteuererhöhungen? Und wie werden wir die geschätzten 32 Billionen US-Dollar über 10 Jahre bezahlen, die „Medicare für alle“ kosten wird?
• Wird der Handelskrieg mit China eskalieren? Wir haben bereits einen geschätzten Rückgang der US-Exporte nach China in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar erlitten, was zu einem geschätzten Rückgang von 1 % gegenüber dem, was ansonsten das BIP gehabt hätte, verursacht wurde. Die Auswirkungen auf die Spediteure sind verheerend. Wird dieser Krieg 2020 eskalieren?
• Regierungsrechtliche Vorschriften: Was in Kalifornien passiert … bleibt selten in Kalifornien. Wird die AB5-Gesetzgebung dazu führen, dass andere Staaten unabhängige Auftragnehmer als Arbeitnehmer neu einstufen? Könnte dies das derzeitige Modell des Lkw-Fahrens zwischen Eigentümer und Betreiber beenden?
• Mehr LKW-Insolvenzen? 2019 war ein „LKW-Blutbad“. Mehr als 800 Fluggesellschaften meldeten Insolvenz an, darunter NEMF und Celadon. In der Folge wurden mehr als 24.000 Lkw stillgelegt. Dies entspricht fast einer Verzehnfachung gegenüber 2018, als 2.800 Lastwagen verschwanden. Ist das Schlimmste vorbei, oder wird dieses Blutbad im Lkw-Verkehr weitergehen?
• Was wird Amazon mit der Branche machen? Amazon dominierte 2019 die Nachrichtenzyklen. Egal, ob es um die Zustellung von 3,5 Milliarden eigenen Paketen ging, mit FedEx in seiner „bewussten Entkopplung“ kämpfte oder neue Logistiktechnologien patentierte, Amazon stand im Zentrum der Logistikdisruption. Wird Amazon die Nummer 1 in der Logistik werden? Wen wird es als nächstes verdrängen? Und ganz allgemein:Wird Technologie traditionelle Lieferkettendienstleistungsunternehmen automatisieren, verdrängen und stören?

Trotz dieser Wolken sind wir für 2020 optimistisch. Warum?

Erstens glauben wir, dass das Wachstum im E-Commerce Welleneffekte erzeugt, die das Wachstum in mehreren Schlüsselbereichen der Lieferkette vorantreiben. Der E-Commerce ist im Jahr 2020 um fast 20 % gewachsen und hat einen Run-Rate-Umsatz von über 600 Milliarden US-Dollar erreicht. Zu den Gewinnern gehören Mikrolager, E-Commerce-Fulfillment-Unternehmen, Last-Mile-Anbieter und Reverse Logistics, wie unten beschrieben.

Zweitens können mehrere Nischensektoren inmitten dieser wettbewerbsorientierten Märkte erfolgreich sein. Ein gutes Beispiel ist die Kühllagerung. Wie kam es dazu, dass ein langsam wachsender Riese, Americold, mit dem 27-fachen EBITDA bewertet wurde? Und wie hat sich Lineage Logistics, ein Startup aus dem Jahr 2008, mit 2 Milliarden Kubikfuß zum weltweit größten Kühlhausunternehmen entwickelt? Im Fall von Americold wird es vom Markt aufgrund seines Immobilienbesitzes und seines Engagements im zyklusresistenten Lebensmittelsektor als Absicherung gegen eine Rezession angesehen. Im Fall von Lineage wurde es durch eine Reihe von Akquisitionen, darunter Emergent Cold (900 Millionen US-Dollar) und Preferred Freezer (über 1 Milliarde US-Dollar) an der Spitze bewertet. Zusammen kontrollieren Lineage und Americold jetzt 63 % des Kühlkettenmarktes.

Drittens gedeihen Technologieunternehmen weiter. Hunderte von Unternehmen streben Wachstum in verschiedenen Nischen der Supply-Chain-Technologielandschaft an, darunter digitales Frachtmanagement, Internet der Dinge und Asset-Tracking, Blockchain, letzte Meile, Drohnen, Lagerautomatisierung, autonome LKW-Transporte, Flottenmanagement, Analytik und mehr .

Viertens unterstützen die Kapitalmärkte weiterhin die Lieferkette. Heute zählen wir 53 Einhörner im globalen Ökosystem der Logistiktechnologie, darunter Didi Chuxing, Grab, DoorDash, Rivian, Flexport, Convoy, Uber und viele andere. Wenn in den 2010er Jahren 30 Milliarden US-Dollar in die Lieferkettentechnologie gesteckt wurden, glauben wir, dass in den 2020er Jahren weitere 60 Milliarden US-Dollar bereitgestellt werden.

Allerdings sehen wir eine kleinere Anzahl von Gewinnern, die einen größeren Anteil des verfügbaren Kapitals erobern. Im Bereich Maritime Technologie war 2019 beispielsweise ein Rekordjahr für das investierte Kapital. Die Risikofinanzierung stieg von 190 Millionen US-Dollar auf 1,144 Milliarden US-Dollar. Über 90 % dieses Kapitals wurden jedoch für die 1-Milliarde-Dollar-Investition von Softbank in Flexport eingesetzt. Wenn man diesen Deal ausschließt, ging die Gesamtfinanzierung tatsächlich um 24 % auf 144 Millionen US-Dollar zurück. In ähnlicher Weise erwarten wir, dass die 2020er Jahre ein Jahrzehnt werden, in dem sich das Kapital von Innovationswetten in der Frühphase zu Scale-Plays in späteren Phasen verlagert.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Supply-Chain-Markt außergewöhnlich wettbewerbsintensiv ist, aber auch voller mehr Möglichkeiten als je zuvor.

Die Aussichten für Supply-Chain-Unternehmen bleiben positiv. Tatsächlich erwarten 60 % der auf der BGSA Supply Chain Conference befragten CEOs in diesem Jahr ein Wachstum von mehr als 10 %. Auch wenn 2020 ein Jahr voller Ungewissheit sein mag, bleibt es für viele Unternehmen in unserer Branche voller Chancen.

Wir freuen uns auf ein mitreißendes Jahrzehnt des Wachstums in den 2020er Jahren!

Benjamin Gordon ist CEO von Cambridge Capital, einem Investor in Logistik- und Technologieunternehmen.