Supply Chain 2020: Zukünftige Trends von Branchenführern enthüllt

BGSA Supply Chain Conference 2020

XPO CEO Brad Jacobs spricht mit 200 Branchenführern auf der BGSA Supply Chain 2020

Seit 2007 treffen sich CEOs jedes Januar auf der jährlichen BGSA Supply Chain Conference, um den Stand von Logistik, Transport und Supply-Chain-Technologie zu diskutieren. Die Veranstaltung gibt einzigartige Einblicke in die Denkweise der CEOs. Was haben wir dieses Jahr gelernt? Ein guter Start sind die Daten.

Marktperformance 2019

Letztes Jahr war hervorragend für Supply-Chain-Public-Markets. Insgesamt stieg der BGSA Supply Chain Index, der neun Segmente und 63 Unternehmen in allen Bereichen des Sektors abbildet, 2019 um 26 %. Zudem erzielten alle neun Segmente positive Renditen.

Dennoch war die Spreizung zwischen Gewinnern und Verlierern signifikant.

Bestimmte Nischenkategorien wie Energietransport, Technologievertrieb und Supply-Chain-Software stiegen um 57 %, 54 % und 47 %. Angeführt von World Fuel Services (+103 %, beschleunigt durch UVAir-Fuel-Akquisition), Tech Data (+76 %) und Manhattan Associates (+88 %).

Andererseits bestrafte die Frachtrezession den Truckload-Sektor, der Rekordinsolvenzen erlebte, darunter NEMF und Celadon. Die Kategorie leistete dennoch 26 % Rendite, angeführt von PAM und Knight-Swift (+46 % und +43 %). Doch die Gesamtrate verbirgt einen 30 %-Einbruch von Februar bis Juni und eine Erholung in der zweiten Jahreshälfte, da der Markt auf ein besseres 2020 blickt.

Ähnlich zeigt der Paketsektor eine aggregierte Performance von 17 %. FedEx wuchs Jan–Apr um 16 %, fiel dann um 20 %, weitgehend wegen der „bewussten Entkopplung“ mit Amazon.

Die Lücken zwischen einzelnen Gewinnern und Verlierern sind auffällig.

Ausblick 2020

Wie sehen wir den Supply-Chain-Markt für 2020?

Einerseits sehen viele Analysten Wolken am Horizont:

• Ist der Markt überbewertet? BGSA Index notiert auf Rekordniveau bei 12,4x EBITDA. Ist dieses Level nachhaltig oder stehen wir vor einem Absturz?
• Droht eine Wirtschaftsrezession? Nach rekordverdächtigen 10 Jahren Expansion prognostizieren Ökonomen 33 % Wahrscheinlichkeit für Rezession 2020.
• Frachtrezession? Der Trucking-Abschwung begann bereits 2019. Wird er sich ausbreiten? ACT und Cowen sagen 35 % Kontraktion in der nordamerikanischen LKW-Produktion voraus. Welche Dominoeffekte folgen?
• Präsidentschaftswahl als Störfaktor? Der Wahlzyklus 2016 scheint nie geendet zu haben. Wie entwickelt sich das Trump-Impeachment? Werden wir President Sanders, President Warren oder einen anderen Wechsel sehen?
• Steuererhöhungen? Mit demokratischem Kongress sind die Steuerkürzungen 2017 rollback-gefährdet. Alle demokratischen Kandidaten haben neue Steuern versprochen. Wenn Warren, Sanders oder Biden gewinnt: 6 % Warren-Wealth-Tax? Kapitalertrags- und Einkommenssteuererhöhungen? Wie die geschätzten 32 Billionen $ über 10 Jahre für „Medicare for all“ finanzieren?
• China-Handelskrieg eskaliert? Bereits geschätzte 20 Mrd. $ Rückgang US-Exporte nach China, verursachend 1 % GDP-Verlust. Auswirkungen auf Spediteure verheerend. Wird der Krieg 2020 eskalieren?
• Regulierung: Was in Kalifornien passiert, bleibt selten in Kalifornien. Wird AB5 andere Staaten veranlassen, Independent Contractors als Angestellte einzustufen? Könnte das das Owner-Operator-Modell im Trucking beenden?
• Mehr Trucking-Insolvenzen? 2019 war ein „Trucking-Blutbad“. Über 800 Carrier meldeten Insolvenz an, darunter NEMF und Celadon. Über 24.000 LKW stillgelegt – fast 10x Anstieg gegenüber 2018 (2.800 LKW). Ist das Schlimmste vorbei oder geht das Blutbad weiter?
• Was macht Amazon mit der Branche? Amazon dominierte 2019 die Schlagzeilen: Ausbau auf 3,5 Mrd. eigene Pakete, Streit mit FedEx („conscious uncoupling“), Patentierung neuer Logistiktechnologien. Wird Amazon #1 in Logistik? Wen verdrängt es als Nächstes? Und breiter: Wird Technologie traditionelle Supply-Chain-Dienstleister automatisieren, verdrängen, disruptieren?

Trotzdem Optimismus

Trotz dieser Wolken sind wir optimistisch für 2020. Warum?

Erstens: Wir glauben, dass E-Commerce-Wachstum Ripple-Effekte erzeugt, die Wachstum in mehreren Schlüsselbereichen der Supply Chain antreiben. E-Commerce wuchs 2020 um fast 20 %, über 600 Mrd. $ Run-Rate-Umsatz. Gewinner: Mikrolager, E-Commerce-Fulfillment, Last-Mile-Anbieter, Reverse Logistics.

Zweitens: Mehrere Nischensektoren können in diesen Wettbewerbsmärkten gedeihen. Gutes Beispiel: Kaltlager. Wie kam ein Slow-Growth-Riese Americold auf 27x EBITDA? Und wie wuchs das 2008 gegründete Startup Lineage Logistics zum weltweit größten Kühlhausunternehmen mit 2 Mrd. Kubikfuß? Bei Americold sieht der Markt es als Rezessionsabsicherung durch Immobilienbesitz und exposure zum zyklusresistenten Lebensmittelsektor. Bei Lineage haben Akquisitionen wie Emergent Cold (900 Mio. $) und Preferred Freezer (über 1 Mrd. $) es an die Spitze katapultiert. Zusammen kontrollieren Lineage und Americold jetzt 63 % des Kühlkettenmarktes.

Drittens: Technologieunternehmen gedeihen weiter. Hunderte Unternehmen verfolgen Wachstum in verschiedenen Nischen der Supply-Chain-Technologielandschaft: Digital Freight Management, IoT & Asset Tracking, Blockchain, Last Mile, Drohnen, Lagerautomatisierung, autonomes Fahren, Flottenmanagement, Analytics u. v. m.

Viertens: Kapitalmärkte unterstützen die Supply Chain weiterhin. Heute zählen wir 53 Einhörner im globalen Logistik-Technologie-Ökosystem: Didi Chuxing, Grab, DoorDash, Rivian, Flexport, Convoy, Uber u. v. a. Wenn in den 2010ern 30 Mrd. $ in Supply-Chain-Tech flossen, glauben wir, dass in den 2020ern weitere 60 Mrd. $ eingesetzt werden.

Doch wir sehen weniger Gewinner, die einen größeren Anteil des verfügbaren Kapitals einnehmen. Beispiel Maritime Tech: 2019 Rekordjahr für investiertes Kapital. Venture Funding stieg von 190 Mio. $ auf 1,144 Mrd. $. Doch über 90 % davon flossen in die 1 Mrd. $ Softbank-Investition in Flexport. Exkludiert man diesen Deal, sank Gesamtfunding tatsächlich um 24 % auf 144 Mio. $. Ähnlich erwarten wir, dass die 2020er ein Jahrzehnt sein werden, in dem Kapital von Early-Stage-Innovation zu Later-Stage-Scale verschoben wird.

Zusammenfassend: Der Supply-Chain-Markt mag außerordentlich wettbewerbsintensiv sein, aber er bietet auch mehr Chancen denn je.

Der Ausblick für Supply-Chain-Unternehmen bleibt hell. Tatsächlich erwarten 60 % der auf der BGSA-Konferenz befragten CEOs ein Wachstum von über 10 % in diesem Jahr. Während 2020 ein Jahr voller Unsicherheit sein mag, bleibt es voller Chancen für viele Firmen in unserem Sektor.

Wir blicken auf ein aufregendes Jahrzehnt des Wachstums in den 2020ern!

Benjamin Gordon ist CEO von Cambridge Capital, einem Investor in Logistik- und Technologieunternehmen.